1.应收账款发生损失的风险

公司建筑施工项目的业主大多按工程进度付款，但在项目执行过程中，可能发生由于业主拖延支付或 付款能力不佳，导致进度付款不及时或应收账款发生坏账损失的情况。根据历史累计拖欠工程款的情况看，建筑企业应收工程款构成中，普通房屋建筑所占比重最 大，工业设施、公共建筑和公路、铁路、桥梁等基础设施业务比重相对较小。一般来说，工程建筑企业的应收账款收款情况受房地产行业的景气程度影响较大。近几 年房地产行业发展较快，房地产开发商效益显着，降低了建筑企业的应收款坏账损失比例，即使发生业务违约情况，建筑企业仍可在业务违约发生后通过拍卖或变卖 物业实现回款。但是，房地产行业增长的趋势已明显减缓，如未来房地产市场走势发生较严重的逆转，将可能导致公司应收账款损失风险增加。

2.偿还债务的风险

近年来公司业务规模持续扩大，公司的债务规模亦不断增长，利息保障倍数从2007年的7.55 下降为2008年的4.12。截至2008年12月31日，母公司资产负债率为53.00%，公司合并报表口径的资产负债率达84.96%，公司总债务资 本比（有息债务除以所有者权益与有息债务总额之和的比例）为64.51%。倘若销售市场或金融市场发生重大波动，公司不能及时支付工程预付款、进度款、结 算款，则建筑企业推进合同工程的施工将面临较大的资金压力。此外，由于建筑施工行业的特点，建筑企业所负债务多为流动负债。2008年12月31日建筑企 业流动负债占总负债的比例为77.08%。随着公司生产经营规模的扩大，债务清偿压力可能还将增加。同时建筑企业也可能因工程质量不合格、工程不能如期完 成、经济合同纠纷等原因，发生后期赔偿等或有负债，增大公司的偿债负担；也可能因存货周转率降低、应收账款回收率降低等因素影响公司流动资产的变现能力， 从而降低公司的债务清偿能力，增加公司的偿债风险。

3.汇率风险

建筑企业经营的境外项目主要以美元或当地货币作为结算货币。自2005年7月21日起，人民币 兑换美元和其它货币的汇率受国内外政治经济形势变化及其它因素的影响而不断变动。人民币兑美元或任何其它外汇的升值可能导致建筑企业以本位币人民币折算的 境外经营收入减少，也可能导致建筑企业境外业务的价格竞争力降低。另一方面，建筑企业的部分境外资产、负债按照所在国货币单位计算，人民币升值将引起财务 报表的资产总额、负债总额整体减少，有可能导致对盈利能力的不利影响；反之，人民币贬值则可能导致建筑企业进口的以外汇计价的机械设备成本增加。因此，人 民币兑换美元和其它货币的汇率变动可能对建筑企业的财务状况和经营业绩产生影响。

4.销售按揭担保风险

根据房地产行业惯例，公司的下属房地产经营子公司须为购房者抵押贷款向按揭银行提供担保，担保 期限至工程完成及有关物业所有权证与物业的其它权益证书提交有关银行为止。如果担保期间购房者拖欠按揭贷款而银行催缴担保，公司须承担购房者就有关贷款拖 欠银行的所有债务，同时银行会将贷款及有关按揭的权利转让给公司，使公司享有物业的所有追索权。建筑企业依赖提供按揭的银行对客户进行信用调查。如大量买 家拖延偿还按揭，令银行催缴担保，而有关物业价值较购买者所支付价格大幅贬值，或由于不利的市场环境及其它原因使公司无法出售该等物业，则建筑企业将承担 一定的经济损失。